保健食品巨头GNC业绩大幅波动 复星回复含深意?

又一家海外保健品巨头将被中国企业收购？日前，外媒援引知情人士透露，包括复星集团在内的中资企业有意收购美国保健食品公司General Nutrition Centers（GNC，中文“健安喜”）。知情人士称，这家美国保健公司近几周正在和多家中国买家洽谈，而有收购意向的中国企业则为复星集团和中植资本国际有限公司。GNC目前市值14亿美元左右，若收购一事属实，包含债务在内，该交易最高价值可达40亿美元。
然而，复星集团作为最大的潜在收购方，在记者就此消息向集团总部求证时，却表示：“对市场传闻不予置评。”这一答复颇含深意，既可以理解为对收购传闻的默认，也可以理解为传闻不过是“子虚乌有”。但据记者了解，市场传闻并非空穴来风。
业界巨头
“一个公司的发展史就是一部产业的发展史”，业界提到GNC常用此话形容。
GNC成立于1935年，公司总部位于美国匹兹堡市，以生产维生素、矿物质、运动饮品等健康营养产品而闻名，在全球55个国家及地区拥有超过9000家实体店，其销售渠道分为零售、特许经营和分销三种，其中零售市场占其收入比例超过七成。
公开资料显示，GNC曾于1992年在纳斯达克上市，后由于被Numico公司收购而退市，2011年再度登陆纽交所。值得注意的是，在其重新上市以前，上海光明集团曾向GNC提出25亿-30亿美元的收购意向，不过后者最终选择IPO方案而导致并购搁浅。
查阅财报数据得知，自2011年上市后的两年，GNC总收入和净利润涨幅均有了很大提升。2011年总收入和净利润分别为20.72亿美元、1.32亿美元，次年上涨为24.28亿美元及2.40亿美元。2013年，GNC业绩达到巅峰，收入和净利分别达到26.67亿美元、2.65亿美元，而在此后的两年，增速开始逐渐放缓，2015年净利润同比下降约15%。
GNC收入放缓与近年来的业绩波动一方面与北美地区保健品市场日趋饱和有关，也与公司2015年遭遇的“保健品中添加违禁成分”有关。
北美运动营养保健品公司KerrInvestmentHoldingCorp.董事长Paul Gardiner介绍，北美地区营养保健品市场目前已趋于饱和，作为细分行业的领先企业，预计每年公司会有3%-4%的增长。
而2015年10月“保健品中添加违禁成分”则让GNC备受打击。去年10月，美国俄勒冈州检察长艾伦·罗森布鲁姆在一份法庭文件中宣称，GNC产品零售商违反了俄勒冈州非法贸易行为法，涉嫌售卖含有危险添加成分的膳食保健品。罗森布鲁姆认为，2013年1月至2015年6月间，GNC在俄勒冈州售卖了3000多种含有匹卡米隆的产品以及500种含有类安非他命合成化学成分的产品。面对指控，GNC迅速作出反应，在随后发布的声明中表示：“俄勒冈检察长的指控是缺乏法律依据的。GNC将尽其所能抗辩这些指控。”但鉴于美国食品和药物管理局（FDA）禁止在食品中添加类安非他命和匹卡米隆，GNC还是下架所有包含这些成分的产品。事件发生当天GNC股价下挫15%。
或许受此影响，2016上半年，GNC国际业务的收入同比下滑4.6%至7990万美元。
中国市场潜力巨大
与疲软的本土市场形成鲜明对比的是，2016年上半年GNC中国业务收入增长了350万美元。这或许也是GNC有意“出海”的重要原因。
罗兰贝格管理咨询公司（Roland Berger）报告显示，我国保健品人均消费水平较低，2015年美国、日本的人均消费分别为140美元、105美元，远高于中国人均水平，境内保健品市场提升空间较大。
欧睿信息咨询公司（Euromonitor International）数据显示，2015年中国保健品市场销售额为1851亿元，美国为426亿美元。
2013年，GNC宣布在上海开设中国首家独立零售店，并称未来1年内将会新设25家在华门店，然而时至今日，GNC在中国的实体门店仅有8家，其中国业务主要为网上销售，天猫、亚马逊、京东等电商平台均可见GNC旗舰店，在保健品销量排行榜上名列前茅。
前不久刚联合春华资本收购加拿大运动保健品公司的西王食品董事长王棣介绍，据他所了解的情况，国内保健品行业正处于快速上升的前夜，每年市场增长率达到30%，而作为知名品牌，增值速度应该超过平均水平。
 
记者梳理近一年来中外保健品合作案例发现，在此次GNC传闻以前，市场已经完成了多宗交易：2015年9月，合生元以76.67亿港元收购澳大利亚维他命企业Swisse 83%股权；2016年3月，汤臣倍健宣布与全球膳食补充剂企业NBTY成立合资公司；8月，上海医药与春华资本3.13亿收购澳新保健品商Vitaco。
众所周知，复星集团正是通过海外收购快速实现全球战略布局。复星副董事长兼首席执行官梁信军此前接受媒体采访时认为，消费和健康等领域是复星非常看重的几个非常有潜力的行业。市场传闻复星联合中资企业组团收购GNC显然不会是空穴来风。但截止到发稿前，尚没有任何消息表明上述意向会否达成最终的收购协议。